长盈精密：工业4.0初布局 携手上交布局服务机器人

预计公司2015-2017年EPS分别为0.85元、长盈初布1.26元、精密局携交布局服1.66元，工业对应PE为31倍、手上21倍、器人16倍。长盈初布公司主业实现高增长，精密局携交布局服其他各业务板块稳定发展，工业工业4.0跨行业并购布局雏形初现，手上携手上交布局服务机器人。器人首次覆盖，长盈初布给予推荐评级。精密局携交布局服

定增投向CNC助力增长，工业金属结构件一枝独秀：公司四年来不断加码移动终端金属结构件，手上8.5亿定增中7.1亿用于CNC设备购置。器人如今已是收获时节，CNC保有量已达3000台，金属结构件营收占比超6成。

随着VIVO、OPPO、小米、华为、魅族等在国内手机市场份额上涨，金属结构件在2015年已迎来爆发，未来持续增长可期。

连接器开疆扩土，汽车、高铁双管齐下：公司与主要智能移动终端生产商的连接器业务稳步推进，2013年起逐步实现对苹果手机及其周边产品内部连接器供货。在智能移动终端增速总体放缓的大趋势下，公司从战略角度切入汽车电子连接器领域，主要为新能源汽车、混合动力汽车提供娱乐终端搭载。另外，高铁领域也是主要发展方向之一，未来有望直接供货中铁公司。

联手上交布局服务机器人，聚焦生机电、医疗：公司看中服务机器人种类多、发展潜力巨大的特点，从多个切入点中选择生机电及医疗机器人方向作为主攻点。与上海交大签署合作协议后，公司将依托上交的研发优势并结合自身产业优势稳步切入服务机器人领域。

工业4.0跨行业布局，智能平台雏形初现：公司积极开展智能制造布局，在东莞打造第一家“无人工厂”，上线超过1000个机械手，目前部分工序已经完成自动化生产。另外公司跨越行业界限，通过并购半导体方面布局宜确、纳芯威两个芯片设计企业，初步实现智能系统、智能制造的平台搭建，这些布局有助于公司在人工成本增加的大环境下，实现减员增效。

风险提示：消费电子增速放缓，工业4.0布局不及预期。